华泰证券指出，2025 年以来行业从大模型技术角逐切换到场景应用渗透，互联网平台公司在自身优势场景寻找商业化机会。建议关注两条主线：一是基础云设施服务商，受益于下游场景需求，有稳健增长潜力。二是广告和垂直应用领域，内容与电商平台有天然应用场景，AI 提升广告效率，垂直应用结合场景优势切入上游工作流需求，提供收入增量。