研报显示，上半年大宗化工企业盈利磨底，下游制品、精细品受汽车、家电拉动有改善。二季度油气产业链承压，中游部分产品供需改善初现，下游受出口影响盈利改善有限。预计海外关税不利影响消化、2025 年下半年行业资本开支下行，叠加出口和内需助力，行业景气将逐步修复。短期关注内外需韧性且竞争格局率先改善的品种及下游相关领域，中长期具备全球优势的化工企业有望重估。