银河证券研报认为,2025 年白酒行业深度调整,三季度以来供给端加速出清,仅茅台与汾酒在头部品牌中实现正增长。预计 2026 年行业仍处调整期,但逐渐步入筑底阶段,动销与批价跌幅收窄、报表端继续出清,股票长期价值凸显,还参考上一轮调整期分两阶段阐述情况。
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