2025 年 A 股市场白酒板块三季报披露结束，前三季度 20 家白酒上市公司营收、净利润、经营活动现金流量净额均同比下降，第三季度行业整体营收和净利润降幅更大。国金证券称行业处于「去库存」阶段，市场忧虑有所降低。行业「马太效应」加剧，头部企业强者恒强，中小酒企面临增长压力，库存压力也在攀升，第三季度仅贵州茅台等少数企业实现营收或净利润同比增长。同时，上游产量收缩、中端动销放缓影响酒企业绩，市场全价格带产品均面临挑战。不过，预计行业景气度最承压时期已过，价盘将逐步企稳，中信证券预计最早 2026 年一季度有望看到动销拐点。