研报表示，当前机场板块对免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被消化，未来国际线客流恢复是主要看点。一揽子政策推动宏观经济及内需消费复苏，为 2025 年商业板块客单价提升提供动力。需关注枢纽机场免税协议修订及有税商铺招租进展，虽免税扣点率难回疫情前高位，但向下空间有限，重奢品牌入驻或带来新增长点，建议把握机场板块底部布局机会。