交银国际上调网易云音乐目标价至240港元，维持「买入」评级。报告指出，因成本费用优化快于预期，上调2025年及2026年经调整净利润。网易云音乐付费墙及ARPPU有较大运营空间，会员收入增长潜力被看好。2025年首季毛利率超预期，主要受益于会员订阅、数专业务收入增长及直播分成优化。