中信证券研报指出，全球PC市场有望在2025年下半年复苏，联想集团将受益于Windows 10停止更新带来的换机需求和AI PC发展。公司智能设备业务市场需求逐步恢复，关税影响有限。基础设施业务因云业务驱动，ISG利润率有望提升。SSG业务持续优化利润率，手机业务全球扩张显著。中长期看，端侧AI应用普及将助力联想拓展软件与应用领域，打开新成长空间。调整后2025-2027财年收入预测分别为684/749/829亿美元。