中信证券：保险股开启慢牛之路

中信证券研报认为，寿险公司供给侧出清，头部公司差异化特征将贡献阿尔法，保险板块具备慢牛特征，建议中长期布局。预计 2025 年寿险公司商业模式将从自营转向资管，分红险占比提高，估值体系可能从 PB 回归 PEV，长期投资收益率假设应考虑 CPI 为 2% 左右。