中信证券研报认为，寿险公司供给侧出清，头部公司差异化特征将贡献阿尔法，保险板块具备慢牛特征，建议中长期布局。预计2025年寿险公司商业模式将从自营转向资管，分红险占比提高，估值体系可能从PB回归PEV，长期投资收益率假设应考虑CPI为2%左右。