自DeepSeek发布R1模型以来，恒生科技指数上涨约20%，摩根士丹利（大摩）对中国BAT三巨头的看法有所更新。大摩认为，随着AI模型训练和推理成本降低，腾讯、阿里、百度都将受益。腾讯因其在2C AI应用领域的突破而成为大摩的首选，预计股价将上涨。阿里巴巴的高端云计算业务受到大摩看好，尽管维持「持平」评级，但预计云计算收入将在2026/27财年显著增长。百度同样维持「持平」评级，尽管拥有AI战略先发优势，但其核心搜索业务可能受到生成式AI的干扰，并面临变现风险。