中信证券研报指出，2024年11月社融同比增速为7.8%，新增人民币贷款5800亿元。化债政策落地影响下，政府债同比多增1589亿元，企业现金流好转，但企业中长期贷款同比少增2360亿元。房地产市场交易改善，居民中长贷新增3000亿元。预计未使用的政府债额度将支撑社融增速稳中有升。