中信证券研报显示，9 月社融因高基数效应继续回落，政府债发行减少是主因。预计 10 月 5000 亿元政策性金融工具集中落地将带动委托贷款规模上升、社融增量修复，并在四季度支撑固定投资。信贷处于温和修复阶段，企业短贷上行、中长贷平稳，居民中长贷企稳、短贷回落，修复依赖后续政策发力。存款方面，高基数效应消退后 M1 同比维持高增速，M1-M2 剪刀差收窄，「存款定期化」问题缓解。非银存款规模压缩或为季末资管资金回流银行表内的正常季节性变化，预计 10 月理财规模将再度扩张，「存款搬家」现象延续。