巴克莱银行固定收益研究部发布报告，下调甲骨文债务评级至「低配」，警示其债务风险。报告指出，甲骨文为履行 AI 合同资本支出远超自由现金流，依赖外部融资，预测从 2027 财年起将面临严重融资缺口，2026 年 11 月可能耗尽现金，最终或沦为 BBB-评级。AI 数据中心建设成本飙升致资本开支激增，行业资本支出预测持续上调，美国未来几年 AI 数据中心项目将带来超 2 万亿美元投资。多数超大规模供应商虽有自由现金流，但股票回购和分红减少了可投资现金，近期行业债券发行规模大增，未来债务发行将成新常态。在所有超大规模供应商中，甲骨文财务状况最脆弱，其自由现金流为负、债务与股东权益比率高、还有大量表外租赁承诺。此外，甲骨文增长依赖供应商融资协议，增加了交易对手风险敞口，对其 CDS 的需求将会上升。