中兴通讯正牺牲短期利润，从日渐饱和的「连接」赛道切入充满变数的「算力」赛道。2025 年第三季度业绩报告呈现反差，前三季度营收破千亿，但第三季度单季归母净利润仅 2.64 亿元，同比暴跌 87.84%，引发市场震动。净利润下滑并非经营崩盘，而是战略转型「换挡」的阵痛。传统「现金牛」运营商网络业务因运营商资本开支走低面临挑战，营收萎缩。「第二曲线」政企和算力业务虽同比三位数增长，但处于高投入、「以价换量」阶段，微薄利润率无法弥补传统业务利润缺口。不过，转型已取得实质性进展，算力业务等增长显著。公司需先通过低毛利业务「入局」，为自研芯片发展铺路，且高研发投入短期内也挤压了利润空间。此次「暴雷」三季报是转型阵痛，也是面向未来的唯一选择。