拼多多 2025 年第二季度业绩有望缓解投资者对美国关税影响、补贴政策及现金余额合法性的担忧。瑞银认为，国内竞争环境改善，Temu 受美国政策冲击最严重时期已过，预计未来将逐步复苏。瑞银上调拼多多 2025 至 2027 年每股盈利预测，并上调目标价，维持「买入」评级。