国金证券研报指出，预计2025年风机行业装机将保持30%增速，头部企业费用率有望下降1-2个百分点。尽管2024年风机均价回暖有限，2025年制造端毛利率弹性较小，但随着2024年四季度及2025年涨价订单逐步交付，2026年整机企业毛利率有望显著改善。当前整机环节估值偏低，主要因过往盈利依赖风电场转让及发电业务，未来制造业务盈利弹性释放将推动业绩和估值双提升。重点推荐金风、运达、明阳、三一。