交银国际发布研报，维持对和黄医药的买入评级，认为其商业化品种新增适应症有望提升销售峰值，并预计2025年下半年起实现经营层面盈亏平衡。受市场竞争影响，公司1H25业绩承压，收入同比下降，三大肿瘤产品销售均下滑。管理层下调2025年肿瘤/免疫收入指引。公司持续推进差异化ATTC平台，首款候选药物HMPL-A251有望于2H25在中美启动I期研究。短期催化剂包括新适应症医保谈判及全球III期研究数据发布。