市场对短期煤价上涨预期较为一致，但对后续淡季走势存在分歧，这将影响明年长协谈判价格。即便没有供给冲击，因煤耗增加，三季度供需结余将环比收紧，支撑煤价反弹。根据测算，2025年二季度或为煤炭龙头企业业绩底部。