化工行业在2025年下半年预计迎来景气修复，主要得益于年初以来资本开支增速下降、企业盈利改善、「反内卷」推动以及内需复苏和亚非拉出口支撑。短期看好农药、有机硅等受益于「反内卷」的子行业，制冷剂配额制成为典型案例。中长期看，龙头企业凭借技术、规模和管理优势，有望在新一轮供给优化和景气复苏中获益。