中金发布研报，维持对腾讯控股2025/2026年收入及盈利预测不变，给予「跑赢行业」评级及目标价600港元。认为公司游戏业务仍健康，广告业务增长稳健，预计2Q25游戏收入同比增长16%，广告收入增长17%。同时指出AI投入尚未进入商业化周期，可能增加成本，但高质量增长有助于毛利率改善。预计2Q25经调整营业利润和净利润分别增长14%和11%。风险提示包括宏观经济、美国监管及成本上升等。