AI 投资存在泡沫，对美国有其合理性。AI 产业链脆弱性凸显，需关注信息披露、资本开支、高杠杆与表外融资风险，私募信贷等融资模式也值得关注，2026 年美国中期选举带来的流动性不确定性是泡沫关键外部风险。