中信建投证券朱玥等人认为，储能需求爆发下制造业环节盈利能力处于历史低位不合理且不可持续。当前终端 IRR 水平较高，预计可接受 10-15 分 / Wh 的利润让渡，2026 年制造业环节价格将上涨 10-15 分 / Wh，税后对终端电站成本上涨 12 分 / Wh，对下游需求影响可控，但中游制造业利润将大幅增厚。国内储能对上游涨价可接受空间大，终端少量让利可使中游制造业盈利空间大幅增厚。政策与经济性推动储能需求，预计 2026 年全球锂电需求增长，部分环节产能利用率将突破 80%。继续看好储能需求带动中游环节量利齐升，包括集成和电池、碳酸锂、材料等环节。不过，储能行业也面临需求、供给、政策、国际形势、市场、技术、机制等方面的风险。