中信建投研报称，未来三年全球电解铝供需基本平衡，但建立在中国满产超产、海外新增产能如期释放基础上，供应稍有问题就会供不应求，价格易涨难跌。此外，欧美 AI 投资竞赛缺电瓶颈对超 400 万吨存量供应构成挤出威胁，触发时铝价或加速上行。