中信证券研报认为，2025 年三季度全球主要铜矿企业产量同比降近 5%，四季度或延续收缩。原料短缺和潜在「反内卷」将使四季度国内精炼铜供给收缩，库存有望温和去化，明年全球精炼铜供给缺口将拉阔 50%，LME 铜价或在 10000 美元 / 吨以上向上，推荐铜板块配置机遇。