研报称，2025 年三季度通信板块营收、净利润增速同环比均提升，AI 算力板块表现亮眼，公募基金和北向资金通信行业持仓市值占比均创历史新高。目前申万通信 PE-TTM 处于较高分位点。三季报后板块有所调整，但仍持续推荐 AI 算力板块核心公司。