年初以来市场交易活跃度显著提升，券商通过多种方式加速获客。权益市场稳步向上，居民资金逐步入市，券商在新市场环境下进入业绩、估值修复新阶段。当前A股券商指数PBLF为1.67x，处于历史46%分位。H股中资券商指数PBLF为1.00x，处于历史76%分位。看好板块价值重估行情，关注三类公司：（1）业绩增长稳健且PBLF处于1-1.1x左右的A、H头部券商。（2）财富管理转型或国际业务领先的公司。（3）估值较低的中型券商。