2025年上半年，算力链成为市场投资主线，国产与海外算力链走势交替，受多项因素影响。4月中旬以来，海外云服务大厂资本开支超预期，带动核心供应商股价创新高。展望下半年，大模型能力增强和AI应用场景扩展将推动算力需求增长，带动AI硬件发展。值得关注的趋势包括：国内外算力链需求增长、网络在AIDC中的重要性提升、AI应用加速落地。此外，「十五五」政策推动下，数字基建、海洋经济、军工通信等方向值得关注。