2025年第二季度，北美四大互联网厂商资本开支同比增长64%，达958亿美元，整体展望乐观。谷歌、Meta上调全年指引，亚马逊和微软也表现出强劲增长势头。随着AI芯片液冷渗透率提升及单芯片功耗增加，液冷市场规模有望显著增长。同时，ASIC机柜方案和国内厂商超节点方案的推进将进一步提升液冷市场空间。中信建投建议持续关注液冷板块及算力产业链发展。