美国对铜制品征收50%进口关税，但精炼铜及铜原料被豁免，导致COMEX铜价波动，目前COMEX-LME价差已基本抹平。预计美国「虹吸效应」减弱和库存回流担忧缓解，铜价短期回归基本面后，将在矿端偏紧、流动性趋松和全球经济复苏推动下稳健上行。