2025年第二季度，在地缘冲突和关税政策等因素影响下，Brent油价大幅波动，原油均价中枢下移。预计上游油气开采企业盈利同比下滑，炼油企业盈利仍处于低位。中游大宗化工行业受供给过剩和淡季影响，盈利继续承压，部分龙头企业及供需格局较好的子行业表现相对稳健。下游精细品及化学制品受益于成本改善和部分下游需求增长，盈利有望持续修复，但改善幅度受限，军工材料、塑料制品等行业表现较好。