中金公司研报显示，2024年三大电信运营商资本开支合计3189亿元，同比下降9.7%。预计2025年三家运营商资本开支将降至2889亿元，同比下降9.1%，投资规模持续缩减。结构上，运营商加大算力网络投入，中国移动、电信、联通算力投资分别增长0.5%、22%、28%，而传统移动和固网建设转向高质量平稳发展，未来5G-A、400G OTN及50G PON升级或带动网络增量投资。