招商证券发布研报，将阿里巴巴-W（09988）评级定为「买入」，目标价提升至165港元。报告认为，阿里巴巴通过加大AI领域投资，将成为中国AI转型的主要受益者。预计2025/26财年云收入将分别同比增长11%和21%，并将集团总收入预测上调0%至2%。阿里巴巴第三财季收入同比增长8%，超出市场预期，经调整EBITA和Non-GAAP净利润均实现同比增长。淘天集团增长加速，主要得益于CMR和批发业务的增长。招商证券上调淘天集团2025/26财年收入预测，预计CMR将同比增长6%和7%，淘天经调整EBITA在2025财年持平，2026财年预计增长4%。