券商在低利率环境下发行公司债的票面利率平均值下降，但发行规模却比上年同期下滑三成。原因是券商正在调整自营、两融等重资本业务规模，补充资本的需求不再强烈，且在低利率环境下，融资成本可能高于业务收益。同时，券商的债务规模逐步上升，影响了其利息净收入。